天金策略 优质IP成电影投资市场竞争重要抓手

灯塔专业版数据显示，截至3月16日17时，《飞驰人生3》票房已经达到42.42亿元。多平台预测，《飞驰人生3》最终票房有望达到43.82亿元。照此计算，《飞驰人生3》将超越票房42.5亿元的《复仇者联盟4：终局之战》，成为中国电影历史票房第十名。联合出品方光线传媒进账颇丰。

此外，截至3月16日，中国票房突破40亿元的电影共计13部，除《战狼2》（2017年）、《哪吒之魔童降世》（2019年）、《流浪地球》（2019年）、《复仇者联盟4：终局之战》（2019年）之外，剩余9部破40亿元票房的电影均为2020年后上映，这也意味着中国电影的票房上限在不断抬升。

而电影票房榜单名次的变化，也反映着国内电影市场的竞争格局。在上述13部电影中，光线传媒凭借《哪吒》IP的两部电影成为当之无愧的最大赢家；中国电影则参与了其中9部电影，有效分散了投资风险。

不过，电影投资市场有人欢喜有人忧，例如，北京文化在2020年之前凭借《战狼2》《你好，李焕英》风光无限，但近5年却鲜有爆款作品。

而作为大赢家，光线传媒此前出品的《哪吒之魔童降世》曾凭借50.35亿元的票房摘得中国电影票房榜第一，《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）又凭借154.46亿元的票房，刷新中国及亚洲电影票房纪录，再次摘得中国电影票房榜第一。

尽管公司未在年报中披露上述两部影片具体的收益，但是按照公司公告披露的部分数据测算，仅从票房方面，光线传媒从这两部影片获得的收益约有41亿元。

此外，《哪吒》IP的衍生品也在源源不断贡献收入。光线传媒总裁王长田曾在2025年对外表示，《哪吒2》衍生品销售额已达数百亿元，未来预计将超过千亿元。他还表示，《哪吒2》带来的整体经济增量会超过2000亿元。

从光线传媒最新财报数据看，2025年上半年，该公司电影及相关衍生业务收入为31.02亿元，占总营收比例为95.67%。

一位国产动画制作人对《证券日报》记者表示，当前，动画电影的优势越来越明显。一是IP生命周期长，长尾价值高。真人电影依赖演员，续集片酬和成本会指数级上升。而动画IP的资产是数字化的，角色不会“过气”或“涨价”，续集制作成本递减，但其品牌效应和粉丝基础却能持续累积，边际成本递减，边际收益递增。二是衍生品开发具有天然优势。动画形象是完美的授权资产，一部成功的动画电影，其衍生品收入往往能反哺票房，形成“内容+消费”的双轮驱动，这是真人电影难以比拟的商业模型。

如果不能像光线传媒凭借单个作品突围，广泛布局也是企业在电影投资市场立足的重要方式。

例如，中国电影实现了对前述9部票房破40亿元电影的投资覆盖。记者梳理发现，在这9部电影中，多数为IP型作品，如《长津湖》《流浪地球》以及《唐人街探案》系列。IP成为中国电影稳定跨越2020年这一特殊时间节点、立足于市场的重要手段之一。

“电影是一门高风险生意，而一个强大的IP，如《哪吒》系列、《唐人街探案》系列，本身就是市场共识的基础。它能降低新片的宣发成本，在定档那一刻就锁定基本盘观众，这在投资评估里是关键的加分项。”上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉对《证券日报》记者表示，优质IP具备穿越周期的能力。经典IP的重映、续集或重启，往往能在市场冷淡期撬动存量市场，这也是企业抗风险能力的重要指标。

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