申银优配 蹭热点和产业变革与市值管理——浅谈新一轮科技革命和产业变革下的公司治理

　　■闫立良

　　今年以来，已有数家上市公司因“蹭热点”被罚。“蹭热点”是表象，其实质是公司治理问题。试想，公司治理非常规范的企业还会有“蹭热点”的事情发生吗？

　　“蹭热点”是股市的痼疾之一。查阅证监会、沪深交易所官网可知，有关“蹭热点”的监管信息并不鲜见，监管层对此一直遵循的是严查严处的态度，一经查实，处罚措施迅速到位。

　　与此前不同，本轮“蹭热点”的“科技含量”明显提升。笔者认为，这是由于新一轮科技革命和产业变革对上市公司形成了巨大冲击，一些提前布局且已有实质进展的企业受到了市场和资金的追捧，另有一些没有相关业务的企业则出于种种目的动起了“歪心思”，围绕商业航天、脑机接口、AI等热门概念发布似是而非的误导性信息，诱使不明真相的投资者投入真金白银。在股价出现异动后，即便监管层及时出手，对此类上市公司打“擦边球”的行为予以严惩，但深陷其中的投资者也要承担索赔、维权的资金成本和时间成本。

　　还有一点需要注意，这些“蹭热点”的上市公司往往打着投资者关系管理的旗号，还美其名曰市值管理。其实，他们自己也清楚，“蹭热点”的行为与市值管理没有任何关系。

　　市值管理是上市公司的一种战略管理行为，以提高公司质量为基础，目标是提升公司投资价值和股东回报能力。上市公司进行市值管理的方法很多，其中就包括投资者关系管理和信息披露。上市公司投资者互动平台已经运行十余年，对推进上市公司加强投资者关系管理起到了积极作用，但个别上市公司借此发布不实信息的行为，委实有负投资者的信任。

　　毋庸置疑，上市公司要用好各种投资者关系管理手段，尤其是在信息传播渠道极大丰富的当下，更要严格落实信息披露规定，把“更真实的上市公司”呈现给投资者，这才是市场和投资者需要的市值管理。

　　对上市公司来说，科技创新和产业变革是一场没有终点的“马拉松”，市值管理则是途中的补给站和方向标。那些试图利用信息优势模糊业务进展、夸大技术布局、搞“金玉其外”包装的上市公司，最终是会露馅的。

　　科技创新没有捷径可走，市值管理也是如此。科技创新与产业变革是相互促进的关系，上市公司要聚焦主责主业、拥抱新技术、洞悉科技发展大势，采取有效措施适应产业变革，开创适合自己的发展新范式，闯出一条在所属领域从“周期跟进”到“周期引领”的进阶之路。这是时代赋予上市公司的使命，也是市值管理的应有之义，更是上市公司必须承担的社会责任和市场责任。

　　罚当其罪，为恶者戒惧。那些“蹭热点”的上市公司已经受到了应有的处罚，蠢蠢欲动的也不敢再造次。但包括上市公司在内的所有市场参与者都应该思考这样一个问题：在新一轮科技革命和产业变革加速演进的当下，该如何做好公司治理这道必答题？

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